Автор оригинальной статьи: Bailey Lipschultz
Дата публикации статьи: 16 августа 2022 г., 15:26 GMT+3
SPAC — компания, которая специализируется на поглощениях и слияниях.
История короля SPAC
Новость пришла с небольшой помпой. Был поздний сонный летний полдень на прошлой неделе , и мало кто на Уолл-стрит, казалось, даже заметил пару документов, когда они попали на веб-сайт SEC.
Говоря кратким шаблонным языком, в документах говорилось, что двум SPAC, запущенным Chamath Palihapitiya, необходимо отодвинуть сроки, которые они установили для приобретения.
Палихапития был не в настроении трубить об этом. Не было ни постов, ни интервью, ни хвастовства, которое сопровождало так много его крупных сделок со SPAC , когда рынок был горячей новинкой в финансах, безотказной машиной для чеканки денег, а Палихапития был ее неоспоримым королем .
Но если те моменты эйфории два года назад представляли собой пик безумия SPAC — явления , созданного из тех же ингредиентов (беспрецедентные денежные и фискальные стимулы), которые дали нам акции мемов и миллионеров Dogecoin — тогда эти документы SEC представляли собой что-то вроде неофициального конца этой главы финансовой мании.
Одна из двух компаний — крупнейшая за всю историю Palihapitiya, гигант стоимостью 1,15 миллиарда долларов, и перенос сроков сделки на октябрь — на неопределенный срок в следующем году — является серьезной неудачей. Заключить сделку в 2023 году, вероятно, будет не легче, если предположить, что инвесторы в SPAC даже решат остаться. Единственный более крупный SPAC, у которого в этом году надвигался крайний срок, — Pershing Square Tontine Holdings Билла Экмана стоимостью 4 миллиарда долларов — только что полностью отключился и вернул деньги инвесторам тремя неделями ранее.
Но и это еще не все
Однако SPAC были для Экмана всего лишь второстепенным. Для Палихапитии, человека, который стал называть себя прямым наследником Уоррена Баффета, они представляют собой большую часть его портфолио. И падение их стоимости за последние полтора года — и, если уж на то пошло, стоимости всей отрасли — нанесло удар по его собственному капиталу.
Все пять его SPAC, которые объединились с объектами приобретения, теперь торгуются значительно ниже своей начальной цены в 10 долларов. Некоторые, такие как Virgin Galactic Holdings Inc. , упали более чем на 25%. Взяв за основу пиковую цену в феврале 2021 года, когда Палихапития писал в социальных такие вещи, как « доверьтесь процессу » со скриншотом своих доходов SPAC, акции упали на 88%.
«Очевидно, что рынок в целом не способствует тому, что он делает», — сказал Мэтью Таттл, директор по инвестициям Tuttle Capital Management, фирмы из Гринвича, специализирующейся в основном на ETF. «Но я также думаю, что вы должны быть очень осторожны, когда выходите и раскручиваете вещи».
Представитель Palihapitiya и Social Capital отказался от комментариев.
В постманиакальном мире SPAC, скорее всего, будут жить как класс активов в той или иной форме. Но возвращение к тем добрым временам кажется маловероятным. Некоторые наблюдатели SPAC даже утверждают , что рынок потенциально может полностью исчезнуть, если SEC внесет изменения в правила , предложенные ранее в этом году.
Эти предложения запретят руководителям делать необдуманные заявления о доходах и росте прибыли, которые стали отличительной чертой бума SPAC. И они фактически сделают выход на биржу через SPAC таким же сложным, как и через традиционное IPO.
«Если правила SEC будут приняты и не будут оспорены, — говорит Уша Родригес, профессор права ценных бумаг в Университете Джорджии, — я не знаю, будут ли в будущем итерации SPAC».
175 миллиардов долларов
У Палихапитии много друзей, пока он ищет объекты для приобретения. Согласно данным, собранным SPAC Research, менеджеры более 600 компаний-бланков, которые в совокупности владеют наличными на сумму около 174 миллиардов долларов, сталкиваются с крайним сроком для закрытия сделок в течение следующих 17 месяцев.
Это включает в себя SPAC, запущенные KKR, Биллом Фоули и Майклом Кляйном. Каждый из них привлек 1,38 миллиарда долларов — три SPAC, которые больше, чем у Палихапитии, — и у каждого есть крайний срок в первой половине следующего года.
Это грубая среда для закрытия сделок. Мало того, что лихорадка SPAC прекратилась, экономика замедляется, и руководители частных компаний в целом охладевают к идее выхода на биржу. (Обычные IPO держатся лучше, чем дебюты в стиле SPAC, известные как de-SPAC, но они все еще более чем на 50% ниже своего пика.)
Два SPAC, поддерживаемые Палихапитией и его партнером Suvretta Capital, смогли продолжить бизнес в последние месяцы. ProKidney Corp. , медицинская технологическая компания, дебютировала на рынке в прошлом месяце. Однако ее акции упали более чем на 20% всего за несколько недель, и более 90% инвесторов решили выкупить свои акции за наличные. В четверг инвесторы SPAC должны проголосовать за соглашение о публичном размещении Akili Interactive , производителя видеоигры, направленной на лечение детей с синдромом дефицита внимания.
Палихапития мало что говорил публично об обеих сделках. На самом деле последний раз, когда он вообще писал в социальных сетях об индустрии SPAC, это было в апреле, когда он опубликовал диаграмму, сравнивающую индекс de-SPAC с корзиной компаний, ставших публичными через IPO, — как способ показать распродажу на рынке.
Еще в разгар бума в начале 2021 года он один за другим отправлял серию постов о своих последних подвигах SPAC. Например, в январе, когда он ретвитнул сообщение о выступлении SPAC, в которое он инвестировал, и добавил лирику Jay-Z для акцента.
Итого:
Только одна из шести акций, упомянутых здесь, сегодня торгуется выше, чем в то время.
Среднее снижение: 79%.