Universa Investments — хедж-фонд, который консультирует автор книги «Черный лебедь» Нассим Талеб, заявил клиентам, что раздувание долгов в мировой экономике может нанести ущерб рынкам, который сравним с Великой депрессией.
«Это объективно величайшая бомба замедленного действия в финансовой истории. Более мощная, чем в конце 1920-х годов и, вероятно, с аналогичными рыночными последствиями», — написал Марк Шпицнагель, главный инвестиционный директор фирмы, в письме инвесторам, полученном на этой неделе Bloomberg.
В пятницу министр финансов Джанет Йеллен заявила, что удовлетворена данными по занятости и инфляции в США, но не хочет преуменьшать риски рецессии. Однако модель Bloomberg Economics оценивает вероятность рецессии в этом году в 100%, некоторые предсказывают умеренный спад из-за сильного рынка труда и снижения инфляции.
Universa — это так называемый фонд хвостового риска, созданный для защиты инвесторов в самых сложных рыночных условиях. У этих типов фондов есть стимул предвидеть ужасные экономические условия, поскольку они хорошо зарабатывают во время рыночных спадов.
«Слишком закредитованный»
Шпицнагель уже давно критикует центральные банки за слишком низкие процентные ставки, говоря в прошлом году, что «если этот кредитный пузырь когда-нибудь лопнет, то это будет самый катастрофический крах рынка, о котором кто-либо когда-либо читал»
В письме на этой неделе он добавил новую пламенную риторику
по поводу уровня мирового долга. «Коррекция, которая когда-то была естественной и здоровой, вместо этого превратилась в ад, способный полностью разрушить систему», — написал он. «Сегодня мир слишком закредитован, долговая конструкция слишком велика»
По данным LCH Investments, в прошлом году менеджеры хедж-фондов потеряли более 200 миллиардов долларов, что спровоцировало дебаты о том, как подготовиться к спаду. По словам Шпицнагеля, стратегия Universa может иметь средний доход на вложенный капитал в размере 402%, если S&P 500 упадет на 10% за месяц. Тот же самый выигрыш может составить 10 251%, если индекс упадет на 30%, говорится в письме.
«Этот профиль окупаемости является основной компетенцией Universa», — сказал Шпицнагель. «Мы совершенствовали его десятилетиями».
Согласно письму, если инвестор выделит Universa 2% своего портвеля, его совокупный годовой темп роста составит 10,4% за последние пять лет. Общая доходность S&P 500 с 30 января 2018 г. по 30 января 2023 г. составила более 55%.
Universa не уточнила свою доходность за 2022 год, когда S&P 500 завершила год с падением на 19,4%.
Даже прошлый год «не был особенно благоприятным, но наша дополнительная тетива более чем компенсировала это в другие годы», — сказал он.
Предсказание Судного дня
Шпицнагель и Талеб и раньше поднимали тревогу по поводу экономики, но не каждое пророчество о конце света сбывается.
В октябре 2013 года Шпицнагель сказал CNBC, что рынок готов к «крупному краху» и может упасть на 40%. Несмотря на периоды волатильности рынка, S&P 500 в целом рос с момента выступления Шпицнагеля до марта 2020 года, когда он резко упал после того, как пандемия остановила мировую экономику.
Хотя Шпицнагель предсказывает в этом году рецессию, подобную депрессии, многие аналитики и экономисты считают, что экономический спад не нанесет большого ущерба экономике США. Главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди написал в этом месяце, что экономика США предотвратит тотальную рецессию, но столкнется с ростом безработицы и замедлением роста.