Автор статьи: Эрик Шацкер (Erik Schatzker)
Миллиардер-основатель Bridgewater Associates отказался от контроля над фирмой, которую он превратил в крупнейший в мире хедж-фонд, доверив ее будущее и активы в размере 150 миллиардов долларов молодому поколению лидеров с собственными представлениями об инвестировании. 30 сентября он передал все свои права голоса совету директоров и ушел с поста одного из трех содиректоров по инвестициям Bridgewater.
«Последнее слово больше не за Рэем, — сказал в интервью со-генеральный директор Нир Бар Деа. «Это большая перемена».
Это также веха. В то время как некоторые из его сверстников превращали основанные ими фирмы в семейные офисы или закрытые магазины, Далио был полон решимости создать что-то, что переживет его.
Он инициировал план перехода еще в 2010 году, полагая, что это может занять всего два года. Но Далио изо всех сил пытался найти преемников. Теперь, когда эти люди на своих местах, передача контроля является последним и необратимым шагом.
«Это было естественным развитием событий; как только мы были готовы, мы приступили к работе», — сказал 73-летний Далио, который сохранит свое место в совете директоров с новой должностью: основатель и наставник по информационным технологиям. «Я не хотел держаться, пока не умру».
Время тоже удачное. Bridgewater, после неправильного понимания рынков в первые месяцы пандемии, показывает несколько лучшие цифры.
Его флагманская стратегия Pure Alpha выросла на 34,6% в этом году до 30 сентября. All Weather, подход, предназначенный для обеспечения более стабильной прибыли, потерял 27,2%.
«Меритократия идей»
Далио был бывшим трейдером сырьевых товаров и брокером, когда он основал Bridgewater в своей квартире с двумя спальнями в Нью-Йорке в 1975 году. Благодаря выдающимся результатам в 2000-х годах фирма накопила активы на десятки миллиардов долларов и привлекла многие из крупнейших учреждений как клиенты.
Бриджуотер, расположенный в Вестпорте, штат Коннектикут, также стал настолько известен своей секретностью и иконоборчеством, что его стали сравнивать с культом.
Место, конечно, было необычным. Далио хотел создать «меритократию идей» и считал, что лучший способ добиться этого — «радикальная правдивость и радикальная прозрачность». Поощрялось открытое несогласие, так называемые бейсбольные карточки оценивали сотрудников по таким характеристикам, как правдоподобность, а встречи записывались.
Когда более десяти лет назад Далио решил начать преемственность Bridgewater, «я просто руководил делами», — вспоминал он. «У нас не было совета или даже представления о том, как установить надлежащее управление».
Дверь-вертушка
Это оказалось намного сложнее, чем он ожидал. В течение следующего десятилетия семь разных людей в разное время занимали должности единоличных или со-генеральных директоров.
Только в прошлом году новые руководящие и руководящие должности Bridgewater наконец объединились. В декабре фирма раскрыла состав своего правления. А в январе, когда Дэвид Маккормик подал в отставку, чтобы занять место в Сенате США, он назначил Бар Деа и Марка Бертолини его преемниками на посту со-генеральных директоров.
«Это был вызов, потому что у Рэя были твердые взгляды на то, как все должно развиваться», — сказал Грег Дженсен, который присоединился к Bridgewater в качестве стажера в 1996 году, занимал должность генерального директора в начале 2010-х годов, а сейчас является одним из директоров по информационным технологиям вместе с Бобом Принсом.
В хедж-фонде плохая работа часто является катализатором перемен. В то время как такие конкуренты, как Brevan Howard Asset Management и Rokos Capital Management , добились рекордного роста в 2020 году, Pure Alpha компании Bridgewater потеряла почти 13%. Это было помимо сравнительно низкой доходности в 2010-х годах.
Намеки на перемены
Для фирмы, настолько уверенной в том, что взрастила лучшие инвестиционные таланты, результаты оказались шокирующими. По словам Дженсена, в ходе последовавшего исчерпывающего обзора и анализа Bridgewater пришла к выводу, что некоторые из ее методов ограничивают творчество и сотрудничество, а не выявляют лучшие идеи.
«Цель состоит в том, чтобы заставить людей высказывать свое мнение», — сказал он. «Некоторые из этих инструментов работали, чтобы вытащить правду, а некоторые — нет».
В результате бейсбольные карточки, например, больше не пытаются фиксировать и предсказывать каждую характеристику и качество в попытке оценить вклад сотрудника. Дженсен объяснил, что теперь фокус стал более узким и практичным.
Он также намекнул на грядущие изменения. Теперь, когда контроль принадлежит совету директоров, Bridgewater, вероятно, будет более агрессивно инвестировать в технологии и людей, даже если Далио возражает, сказал он.
‘Красивая вещь’
Во время разговора Далио излучает ауру удовлетворения и говорит про чувство облегчения.
Преемственность означает, что он может уделять больше времени своей благотворительности и передаче уроков, которые он усвоил, всю жизнь изучая экономику. Он сказал, что не планирует продавать свою миноритарную долю в Bridgewater и надеется на долгие годы наставлять инвесторов фирмы.
Соратникам Далио на Уолл-Стрит было не так просто отпустить ситуацию. В Blackstone Inc., крупнейшем в мире управляющем альтернативными активами, 75-летний Стив Шварцман остается председателем и генеральным директором.
В KKR & Co. 78-летний Генри Кравис и 79-летний Джордж Робертс по-прежнему являются сопредседателями. А в Carlyle Group Inc. 73-летний соучредитель Билл Конвей недавно вернулся в качестве временного генерального директора, когда фирма уволила 57-летнего Кьюсонга Ли.
Если Далио скучает по тому, что он босс, он этого не показывает.
«Это самое прекрасное, что можно увидеть», — сказал он. «Бриджуотер — моя большая семья, и теперь моей семье хорошо без меня. Это радость. Они сильные».