Миллиарды долларов клиентских денег пропали, следователи ходят по кругу, а 30-летний экс-генеральный директор признает, что его компания нарушила собственные правила.
Бэнкман-Фрид пытался свалить вину за неудачу своей фирмы на различные факторы до смешного: плохая бухгалтерия, дико неверно оцененные риски и полное игнорирования того, чем занимается его хедж-фонд.
Казалось, что подробно рассказывать журналистам о том, что с большой вероятностью станет предметом масштабного судебного разбирательства, необычная стратегия, но в этом есть смысл: пресса помогла создать образ единственного честного человека в криптовалюте. Так почему бы не использовать этот ход?
Бэнкман-Фрид будучи подростком называл себя утилитаристом, следовал философии, согласно которой правильное действие может привести к наибольшему благу для наибольшего числа людей. Он сказал, что его конечная цель — заработок и пожертвование денег. Однако столкнувшись с кризисом, Бэнкман-Фрид поверил, что он — герой собственного научно-фантастического фильма. Решил, что может пойти на безумную, даже незаконную авантюру, чтобы спасти компанию.
Главный вопрос к FTX
Вопрос, который стоит задать Бэнкману-Фриду: «Нужно ли судить о вас по вашему влиянию или по ожидаемой ценности вашего решения?»
«Когда все сказано и сделано, важно ваше фактическое реализованное влияние. Это то, что на самом деле имеет значение для мира», — говорит он. «Но, очевидно, есть удача».
Бэнкман-Фрид не соглашается с тем, что он — мошенник и говорит, что не лгал кому-либо. Считает, что FTX настиг провал из-за своей небрежности и невнимательности. Местами кажется, что он говорит о том, что ему просто не повезло или он плохо рассчитал финансы. Он говорил, что у него еще есть шанс собрать 8 миллиардов долларов, чтобы спасти свою компанию. Он считает, что это все ошибка, которую он может исправить или немногие его сторонники, оставшиеся в его пентхаусе, исправят ее.
Криптолотерея
О FTX можно думать как об оффшорном казино. Клиенты отправляли деньги, а затем делали ставки на цену сотен криптовалют, не только на биткоины или эфиры, но и на малоизвестные монеты. Казино Бэнкмана-Фрида росло так быстро, что в начале этого года некоторые из ведущих капиталистов Силиконовой долины вложили в него средства на сумму 32 миллиарда долларов.
Проблема появилась в прошлом месяце, когда глава конкурирующего крипто-казино выразил беспокойство по поводу FTX в социальных сетях. Клиенты поспешили обналичить свои фишки. Но когда казино Бэнкмана-Фрида открыто хранилище, их денег там не оказалось. Согласно многочисленным новостям со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом, деньги были тайно предоставлены взаймы хедж-фонду Бэнкмана-Фрида, который потерял их из-за неудачных ставок, безумных расходов и, возможно, чего-то еще. Джон Рэй III, юрист и ныне главный исполнительный директор обанкротившейся биржи, заявил в суде, что FTX покрывала кредиты с помощью секретного программного обеспечения.
Бэнкман-Фрид считает, что принял много верных и несколько очень глупых решений. «Конечно, оглядываясь назад, эти очень важные решения были очень плохими и могут в конечном итоге перевесить все остальное», — говорит он.
Когда все началось?
Цепь событий, по словам Бэнкмана-Фрида, началась около четырех лет назад. Он находился в Гонконге, куда переехал с небольшой компанией друзей из сообщества эффективного альтруизма. Вместе они управляли успешным крипто-хедж-фондом Alameda Research.
Фонд заработал миллионы долларов, используя неэффективность криптовалютных бирж. Бывшие сотрудники и даже те, кто критически относился к Бэнкману-Фриду, сказали, что это правда. Однако часть сотрудников говорили, что Alameda потерял часть денег из-за плохих сделок и невнимательности. Бэнкман-Фрид и его друзья начали рассматривать возможность создание собственной биржи — ею станет FTX.
То, как позже Бэнкман-Фрид описал это решение, показывает его истинное отношение к риску. Он посчитал, что вероятность того, что биржа не сможет привлечь достаточного количества клиентов составляет 80%. Он сказал, что всегда следует делать ставку, даже долгосрочную, назвав эту позицию «нейтральной к риску». Однако на самом деле это означало, что он пойдет на риск, который для нормального человека покажется безумием.
Споры FTX
Бэнкман-Фрид и его друзья запустили FTX, заставив Alameda обеспечить ликвидность. Это был огромный конфликт интересов, но Бэнкман-Фрид заверил клиентов, что Alameda будет играть по тем же правилам, что и все остальные. И пришло достаточно много людей, чтобы торговать, и FTX взлетела. «Предоставление Alameda ликвидности FTX на раннем этапе было правильным решением, потому что, я думаю, это помогло сделать FTX отличным продуктом для пользователей, хотя в конечном итоге это явно имело неприятные последствия», — говорит Бэнкман-Фрид.
Отчасти привлекательность FTX заключалась в том, что это была в основном биржа деривативов, которая позволяла клиентам торговать «на марже», то есть на заемные деньги. Бэнкман-Фрид утверждает, что никого не должно удивлять, что крупные трейдеры на FTX, в том числе Аламеда, занимали средства на бирже. «Все брали и давали взаймы», — говорит он. Но обычная маржинальная система FTX, как говорят криптотрейдеры, никогда не позволила бы кому-либо накопить долг, похожий на долг Alameda. На вопрос о том, должен ли Alameda следовать тем же правилам маржи, что и другие трейдеры, Бэнкман-Фрид признает, что фонд этого не делал. «Было больше свободы в действиях», — говорит он.
Это было бы не так важно, если бы Alameda придерживался своей первоначальной торговой стратегии арбитражных сделок с относительно низким риском. Но в 2020 и 2021 годах, когда Бэнкман-Фрид стал лицом FTX, Alameda столкнулся с усилением конкуренции в рыночном бизнесе. Он изменил свою стратегию на азартные игры на шиткоинах.
В 2022 году Бэнкман-Фрид говорил, что в 2021 заработок Alameda составил 1 миллиард долларов. Сейчас он говорит, что это была арбитражная прибыль Alameda. Плюс ко всему, его шиткоины приобрели стоимость в десятки миллиардов долларов, по крайней мере, на бумаге.
Эксперты предупреждали об обвале рынка
Трейдеры знают, что все это не так хорошо, как кажется. Большое количество токенов нельзя было превратить в деньги, не обрушив рынок.
В апреле 2022 года, на пике бума шиткоинов, FTX провела конференцию конференцию на курорте и в казино в Нассау. Это была вечеринка в честь выхода Бэнкмана-Фрида. Он делил сцену с квотербеков Томом Брэди. Также там присутствовали бывший премьер-министр Тони Блэр и экс-президент Билл Клинтон, которые протянули руку молодому крипторуководителю.
В следующем месяце начался криптокрах. Это началось, когда рухнул популярный набор монет Terra и Luna, уничтожив 60 миллиардов долларов. Terra и Luna были почти открытой финансовой пирамидой, но некоторые крупнейшие крипто-фонды инвестировали в них заемные деньги и обанкротились. Это заставило кредиторов, предоставляющих ссуду для Alameda миллиарды долларов, начать нервничать. Они попросили фонд погасить ссуду реальными деньгами. Alameda необходимы были миллиарды долларов, иначе фонд мог обанкротиться.
По словам Бэнкмана-Фрида, это не было похоже на кризис. Это был вопрос предоставления немного большего кредита фонду, который уже торговал на марже и все еще имел кучу обеспечения на сумму более чем достаточную для покрытия кредиты, хотя залогом в основном были шиткоины.
«Это был момент, когда маржинальная позиция Alameda на FTX значительно увеличилась. Очевидно, оглядываясь назад, мы должны были просто сказать «нет». Но тогда я не осознавал, насколько большой стала позиция. Я думал, что риск был значительно меньше», — говорит Бэнкман-Фрид.
Можно представить, о чем думал Бекман-Фрид. Если бы FTX ликвидировала позицию Alameda, то фонд обанкротился бы. И даже если бы биржа не понесла прямых убытков, клиенты потеряли бы к ней доверие. Также Бэнкман-Фрид отмечает, что компании, которые предоставляли деньги Alameda, тоже могли потерпеть крах, что вызвало цепочку событий, которую трудно предсказать.
Можно предположить, что не нужно делать маржин-колл Alameda и представить, что есть вероятность 70%, что все будет хорошо, все будет хорошо?
«Да, но и в тех случаях, когда это не сработало, я думал, что отрицательная сторона не так велика, как была. Я думал, что существует риск гораздо меньшей дыры. Я думал, что это будет управляемо», — говорит Бэнкман-Фрид.
Личная отчетность
У Бэнкмана-Фрида была электронная таблица, похожая на балансовый отчет, где была строка «Что я думал». В этой строке были перечислены долги на 8,9 млрд ликвидных активов, 15,4 млрд менее ликвидных активов и 3,2 млрд неликвидов. Однако в другом месте таблицы была показана реальная ситуация. Эта строка показывает аналогичные цифры, но с менее ликвидными активами на 8 миллиардов долларов.
Потерю 8 миллиардов долларов Бэнкман-Фрид объясняет тем, что они неправильно учтены. Иногда, по его слова, клиенты переводили деньги напрямую в Alameda вместо того, чтобы отправлять их напрямую в FTX. По неизвестной причине некоторые банки были более склонны работать с хедж-фондом, чем с биржей. Он утверждает, что по каким-то причинам внутренняя учетная система FTX дважды пересчитала эти деньги, зачислив их как на биржу, так и на фонд.
Однако это все равно не объясняет пропажу денег.
Бэнкман-Фрид в новой вкладке перечисляет крупнейшие денежные потоки Alameda и FTX. Одна из самых больших статей расходов — выплата 2,5 млрд. долларов чистой прибыли конкуренту Bibance за выкуп его инвестиций в FTX. Также он перечисляет 250 миллионов долларов на недвижимость, 1,5 млрд. на расходы, 4 млрд. на венчурные инвестиции, 1,5 млрд на приобретения и 1 млрд помечен как «промахи».
Бэнкман-Фрид говорит, что миллиарды долларов клиентов, переведенных в Аламеда, исчезли, потому что компании тратили намного больше, чем зарабатывали. Он утверждает, что уделял так мало внимания своим расходам, потому что не осознавал, что тратит больше, чем получает. «Мне было лень заниматься математикой в уме», — говорит он.
“Я думаю, что самая большая ошибка заключалась в том, что было не совсем ясно, чья это вина”, — говорит он.
“Мне было комфортно рисковать, зная, что я могу в конечном итоге провалиться”, — говорит он. “Но то, что произошло на самом деле, было катастрофически плохо, и не было бы смысла рисковать, и это был конец. Это был массовый просчет в обратную сторону”.
Признание Бэнкмана
«Я облажался. Я думаю, что на самом деле я хочу сказать, что мне чертовски жаль. Безусловно, худшее в этом то, что это запятнает репутацию людей, которые посвятили себя тому, чтобы делать только то, что они считали лучшим для мира”, — говорит Бэнкман-Фрид.
“FTX была законным, прибыльным и процветающим бизнесом. И я облажался, позволив маржинальной позиции стать слишком большой. Той, которой поставила под угрозу платформу. Это была совершенно ненужная и невынужденная ошибка”.
“Это чертовски отстой”, — добавляет он.
В мае Бэнкман-Фрид заявил в социальных сетях, что биржи никогда не должны предоставлять кредит фонду и подвергать риску активы других клиентов. Он написал, что мысль о том, что биржа будет иметь такую свободу действий, была пугающей.
Есть ли ответ на вопрос: “Разве это не то же самое, чем вы занимались в то же время?”
“Да, я думаю, это правда”, — говорит он.