Легендарный инвестор Стэнли Дракенмиллер предупреждает, что существует «высокая вероятность» того, что фондовый рынок будет «вялым» в течение всего десятилетия.
ОТ УИЛЛА ДЭНИЕЛА
16 сентября 2022 г.
Первоисточник: Fortune
Стэнли Дракенмиллер о прошлом вторнике
После того, как более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции напугали инвесторов во вторник, промышленный индекс Dow Jones упал более чем на 1200 пунктов. Что стало худшим показателем фондового рынка с июня 2020 года.
В тот же день Стэнли Дракенмиллер, один из самых уважаемых умов Уолл-Стрит, заявил, что эта боль не будет временной. И что акции будут торговаться в боковом тренде целое десятилетие, поскольку мировая экономика переживает тектонический сдвиг.
«На мой взгляд, существует высокая вероятность того, что рынок, в лучшем случае, будет оставаться на одном уровне в течение 10 лет. Что-то вроде временного периода с 1966 по 1982 год», — сказал он в интервью Алексу Карпу, генеральному директору фирмы Palantir.
Дракенмиллер добавил, что в условиях бушующей инфляции, повышения процентных ставок центральными банками, усиления деглобализации ситуации во всем мире, он считает, что шансы на глобальную рецессию сейчас самые высокие за последние десятилетия.
И, учитывая послужной список Дракенмиллера, инвесторам было бы разумно прислушаться к его предупреждениям.
Легендарный Стэнли Дракенмиллер
По данным Yahoo Finance, легендарный инвестор основал свой хедж-фонд Duquesne Capital в 1981 году. И в последующие десятилетия регулярно превосходил большинство своих коллег на Уолл-стрит. Обеспечивая среднегодовую доходность в размере 30% с 1986 по 2010 год .
Но Дракенмиллер действительно сделал себе имя, когда возглавил ставку Джорджа Сороса против британского фунта в 1992 году. Помогая миллиардеру получить крутую прибыль в 1,5 миллиарда долларов за один месяц.
В конце концов Дракенмиллер закрыл свой хедж-фонд в 2010 году. И преобразовал его в семейный офис. Своего рода частную фирму, созданную богатыми семьями для управления своими деньгами. Как это обычно делают многие хедж-фонды, когда неофициально выходят на пенсию. Но взгляды ведущего инвестора по-прежнему широко известны на Уолл-стрит.
Ограничения рынка
Аргумент Дракенмиллера в отношении того, почему фондовому рынку предстоит десятилетие «плоской» торговли, основан на идее о том, что политика центральных банков во всем мире меняется с поддерживающей на ограничительную.
Этот сдвиг является результатом глобализации. Характерной для последних нескольких десятилетий, которая угасла на фоне геополитической ситуации в мире. Дракенмиллер отмечает, что глобализация имеет дефляционный эффект. Поскольку повышает производительность труда и ускоряет технологический прогресс, но теперь этого нет.
«Когда я оглядываюсь назад на бычий рынок финансовых активов, который начался в 1982 году. Все факторы, которые создали это, не только прекратились, но и изменились», — сказал он. Имея в виду текущие тенденции деглобализации. Такие как раскол между США и Китаем. А также движение к увеличению государственных расходов и усилению регулирования с 1980-х годов.
Далее Дракенмиллер объяснил, как центральные банки отреагировали на дезинфляцию, вызванную глобализацией с 1980-х годов. И особенно после Великого финансового кризиса 2008 года — неустойчивой политикой, которую теперь необходимо переработать.
После мирового кризиса
«Ответом после мирового финансового кризиса на дезинфляцию были нулевые ставки. Печатание большого количества денег, количественное смягчение. Это создало пузырь активов во всем», — сказал он.
Чиновники центральных банков по всему миру в настоящее время отходят от почти нулевых процентных ставок. И количественного смягчения — политики покупки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и государственных облигаций. В надежде стимулировать кредитование и инвестиции, — которые поддерживали финансовые активы за последние несколько десятилетий.
«Они похожи на исправившихся курильщиков, — сказал Дракенмиллер. «Они перешли от печатания кучи денег, к вождению Порше со скоростью 200 миль в час».
По его словам, в этом году Федеральная резервная система США повышала ставки четыре раза для борьбы с инфляцией. И это не единственный центральный банк, пытающийся снизить потребительские цены с помощью более жесткой денежно-кредитной политики. От Великобритании до Австралии центральные банки по всему миру переходят к более консервативному подходу и повышают процентные ставки.
Хотя это означает, что финансовые активы, в том числе акции, по мнению Дракенмиллера, скорее всего, в течение следующего десятилетия будут отставать от рынка, есть и положительные новости.
Позитивный настрой
«Хорошо то, что в то время были компании, которые очень и очень хорошо себя чувствовали в этой среде», — сказал Дракенмиллер. Имея в виду вялую торговлю на фондовом рынке, наблюдавшуюся между 1966 и 1982 годами. «Именно тогда была основана компания Apple Computer, компания Home Depot ».
Дракенмиллер также сделал предостережение для инвесторов, когда речь зашла о его пессимистическом прогнозе. Заявив, что это самое трудное время в истории для составления экономических прогнозов. И что у него есть история «медвежьего предубеждения». С которой ему приходилось работать на протяжении всей своей карьеры.
«Мне нравится темнота, — сказал он.