Зомби-компанией принято называть компанию, которая работает более 10 лет, производит продукцию, создает рабочие места, платит зарплату и проценты по кредитам. Но… все ее существование основано исключительно на внешних кредитных вливаниях. Частный собственник редко может позволить себе такую роскошь и финансовым донором для таких компаний выступает государство.
Причины сохранения зомби-компаний могут быть разные:
1) системная значимость отрасли;
2) градообразующий или социальный характер деятельности;
3) низкая рентабельность;
4) просто жалко закрыть поскольку столько уже сил и денег вложено.
Другим источником поддержания зомби-компаний может быть банковская система, которой при низких процентных ставках, легче поддерживать такие компании, чем обанкротить их
«Зомби» хуже «короны»
По ряду оценок, до 14% участников индекса S & P 1500 и 20% компаний, зарегистрированных на бирже в Шанхае и Шэньчжэне, являются «зомби». Я привожу здесь цифры марта 2019 года. По данным ЕЦБ еще трехлетней давности, 10% компаний в шести ведущих странах Европе можно было отнести к зомби-компаниям.
Уже несколько лет назад многие экономисты рассматривали их в качестве основной угрозы мировой экономики, генератора рисков нового финансового кризиса. Принимаемые повсеместно экстренные программы спасения и поддержки могут в разы расширить списки зомби-компаний в масштабах всей без исключения мировой экономики. Вряд ли власти решатся в текущей ситуации резко увеличить безработицу и уровень социальной напряженности и начать расчистку зомби-отраслей. Проблему вдобавок обострит снижение потребительского спроса во всем мире и нарушение структуры поставок.
В таких условиях, инвесторам, которые приходят на финансовый рынок в поисках резко подешевевших акций и облигаций, нужно понимать риски появления новых зомби-компаний, рост числа которых станет еще одним негативным порождением борьбы с коронавирусом.
Сейчас следует обращать внимание не на звучные имена и корпоративную историю, а анализировать текущую структуру доходов и затрат, наличие «подушки безопасности», долговую нагрузку и уровень процентных платежей по отношению к прибыли.